作者| 謝蕓子

編輯|張帆

封面來源|視覺中國

羽毛球的價(jià)格暴漲已成為“不可逆”的事實(shí)。

今年7月，全球第一的羽毛球品牌尤尼克斯（YONEX）再度發(fā)布調(diào)價(jià)通知，其中的主流球款價(jià)格漲幅皆在14%—31%。主力產(chǎn)品“AS-05EX羽毛球”，更是從2024年4月的210元/打（12個(gè)）上漲到現(xiàn)如今的350元/打。

這已是尤尼克斯近兩年來的第三次漲價(jià)。在此前多家媒體的報(bào)道中，李寧、威克多、亞獅龍等主流羽毛球品牌，也出現(xiàn)了不同幅度的價(jià)格上漲。

一般情況下，一個(gè)羽毛球的“生命周期”至多在30分鐘。羽毛球的連年漲價(jià)，也讓絕大多數(shù)羽毛球愛好者調(diào)侃，“打球就像朝天上撒錢”“月入兩萬也打不起羽毛球”。

36氪根據(jù)公開資料整理

然而，就在中國中產(chǎn)因此“叫苦連天”之時(shí)，尤尼克斯卻接連創(chuàng)下營收新高。

不久前，尤尼克斯發(fā)布了2026財(cái)年半年報(bào)。截至2025年9月30日的6個(gè)月內(nèi)，尤尼克斯的凈銷售額同比增長18.8%至795.32億日元（約35.95億元人民幣，下同）。

營業(yè)利潤方面，報(bào)告期內(nèi)，尤尼克斯同比增長15%至88.47億日元（約4億元），歸母凈利潤同比增長17.4%至63.71億日元（約2.88億元）。

尤尼克斯2026財(cái)年上半年財(cái)報(bào)

羽毛漲價(jià)，尤尼克斯賺翻

尤尼克斯成立于1946年，起初只是日本一家生產(chǎn)木制羽毛球拍的小工廠。1961年，尤尼克斯推出了第一款鋁制羽毛球拍，在材料和技術(shù)上取得突破，逐漸發(fā)展為定位高端專業(yè)的羽毛球及網(wǎng)球頭部品牌。

作為一家聚焦細(xì)分賽道的體育用品公司，近年來，尤尼克斯的營收及股價(jià)接連上升。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，這更多由于羽毛球價(jià)格的上漲。

尤尼克斯總銷售額數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來自Wind；單位：億日元

羽毛球的常用毛片多來自鴨、鵝的“刀翎羽毛”?，決定一個(gè)羽毛球質(zhì)量好壞的關(guān)鍵也往往在于羽毛片的質(zhì)量。

一直以來，中國都是世界范圍內(nèi)最大的羽毛球生產(chǎn)國。但近年來，豬肉價(jià)格低迷，豬肉消費(fèi)量增高，致使鴨鵝養(yǎng)殖規(guī)模大幅縮減，鴨毛和鵝毛的供應(yīng)自然下降。

一個(gè)可與羽毛球作類比的，是羽絨服產(chǎn)業(yè)鏈中“羽絨羽毛”的價(jià)格走勢。

羽絨金網(wǎng)顯示，2025年以來，白鴨絨的價(jià)格從不到480元/kg上漲到570元/kg以上。與羽絨服上游相比，羽毛球的生產(chǎn)企業(yè)更集中。也因此，羽毛球原材料的價(jià)格多由幾家大廠“商議決定”。

圖片截自羽絨金網(wǎng)

老趙（化名）的羽毛球廠位于安徽。他對36氪介紹，羽毛球產(chǎn)品的毛利空間一般在10%—15%，遠(yuǎn)低于羽毛球拍。但羽毛球本身就是“高周轉(zhuǎn)”“高消耗”的產(chǎn)品，這類似于早期的柯達(dá)公司，在憑借相機(jī)產(chǎn)品稱霸市場的同時(shí)，膠卷仍為其貢獻(xiàn)了不少的營收占比。

反觀羽毛球行業(yè)，2025年春節(jié)以來，上游原材料的價(jià)格呈現(xiàn)明顯的分化趨勢，非場館用球的原材料價(jià)格下跌得厲害，中高端場館用球的原材料則持續(xù)上漲，至9月初的漲幅已達(dá)到25%。為了留出更多毛利空間應(yīng)對成本上漲，品牌方在將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的同時(shí)，也增加了其自身的營收及凈利。

當(dāng)然，除了漲價(jià)導(dǎo)致的營收增長外，尤尼克斯近年來的快速發(fā)展，也得益于中國市場。

簽約國家隊(duì)，吃到中國紅利

拉長時(shí)間線看，這家日本品牌與中國的緣分可追溯到20世紀(jì)80年代初期。

也正是從此時(shí)期，尤尼克斯贊助中國國家羽毛球隊(duì)長達(dá)近三十年，直至2009年4月被李寧取代。

2015年，尤尼克斯正式收回威健在中國市場的代理權(quán)，并以1億元的價(jià)格與中國著名羽毛球運(yùn)動員林丹簽訂了一份有效期到2020年的合同。2021年3月，尤尼克斯再度與中國國家羽毛球隊(duì)簽約，標(biāo)志著與中國市場的深度綁定。

2024財(cái)年，尤尼克斯在中國市場的銷售額達(dá)到484億日元（約23.5億元人民幣），超過日本本土市場，成為其全球最大的單一市場。?今年8月公布的2025財(cái)年數(shù)據(jù)也顯示，尤尼克斯中國市場的營收達(dá)到680億日元（約33億元），同比增長24%，占比49.2%，市場地位得到進(jìn)一步鞏固。

在最新發(fā)布的半年報(bào)中，尤尼克斯也強(qiáng)調(diào)，中國銷售子公司持續(xù)深耕羽毛球市場，充分發(fā)揮國家隊(duì)的影響力，通過基層促銷活動和“從頭到腳”的品牌推廣，不斷激活市場活力。

報(bào)告期內(nèi)，公司在日本的銷售額同比增長11%，達(dá)到312.78億日元；除日本以外的亞洲市場，銷售額同比增長26.2%，實(shí)現(xiàn)409.31億日元，營業(yè)利潤同比增長19.2%，達(dá)到60.44億日元。

再反觀中國羽毛球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，盡管與網(wǎng)球同為“持拍運(yùn)動”，卻因賽事體系、?職業(yè)化程度、場館建設(shè)?等多方面的不成熟，致使羽毛球的商業(yè)價(jià)值較低。

國家體育總局發(fā)布的《全民體育現(xiàn)狀調(diào)查報(bào)告》顯示，截至2023年，中國羽毛球參與人口已高達(dá)2.5億，是僅次于健步走的第二大全民健身項(xiàng)目。

2025年，中央財(cái)政投入50億元支持場館建設(shè)，“十四五”規(guī)劃也明確要求，新建社區(qū)體育設(shè)施中羽毛球場地占比不低于15%。對比網(wǎng)球，本就可以“雙打”的羽毛球也自帶更多社交屬性。場館的增加，也使更多年輕人加入這項(xiàng)運(yùn)動，從而帶動了人均消費(fèi)金額。

尤尼克斯2025財(cái)年業(yè)績報(bào)告中也稱，中國羽毛球運(yùn)動的人均年消費(fèi)額已從十年前的300元，上升到近3000元。中研普華研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，中國羽毛球運(yùn)動市場規(guī)模達(dá)320億元，2030年有望突破450億元。

競爭加劇，漲價(jià)到了臨界點(diǎn)？

當(dāng)然，伴隨整個(gè)行業(yè)的快速崛起，同業(yè)競爭也在加劇。

2025年上半年的財(cái)報(bào)會上，李寧集團(tuán)聯(lián)席CEO錢煒曾告訴36氪，其羽毛球品類在集團(tuán)的整體收入占比已提升至7%。另一邊，來自中國臺灣的羽毛球品牌威克多VICTOR，始終是尤尼克斯的強(qiáng)勁對手。

而在尤尼克斯、威克多、李寧、亞獅龍等中高端品牌的價(jià)格上漲越演越烈之時(shí)，相對便宜的川崎、紅雙喜等品牌，則以“百元級耐打球”為核心賣點(diǎn)，不斷吸引年輕客群。

36氪根據(jù)天貓APP整理，價(jià)格為包含促銷等活動的券后價(jià)格

為了保證一定的市場占有率，尤尼克斯在全球范圍內(nèi)加大市場推廣與營銷投入。

作為羽毛球頭部品牌，自1984年起，尤尼克斯就擔(dān)任全英羽毛球公開賽的冠名贊助商。2021年，尤尼克斯成為世界羽毛球錦標(biāo)賽的官方器材合作伙伴。在中國市場，尤尼克斯也先后贊助了包括“殘奧羽毛球國際積分賽”“上海羽毛球公開賽”等重點(diǎn)賽事。

羽毛球之外，尤尼克斯也在加大對于網(wǎng)球與高爾夫的投入。今年6月，尤尼克斯的“鉑金網(wǎng)球”成為2025賽季ATP亞洲三大賽事的指定用球。這些或許都導(dǎo)致，2026財(cái)年上半年，尤尼克斯的“銷售及一般管理費(fèi)用”達(dá)到260.28億日元，同比增長15.4%。

當(dāng)然，尤尼克斯的銷售額增長仍確保了其經(jīng)營利潤的穩(wěn)定。

只不過，從整個(gè)上游供應(yīng)的視角來看，本輪豬周期的影響仍在持續(xù)，寒潮的到來也將使羽絨服企業(yè)對上游鵝、鴨絨的需求增多，這或進(jìn)一步提升羽毛球的生產(chǎn)成本。在未來，包括尤尼克斯在內(nèi)的羽毛球品牌，也需要關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格上漲引起的“消費(fèi)情緒”反噬。

在老趙的觀察中，因?yàn)橛鹈虍a(chǎn)品的頻繁漲價(jià)，人們打球的頻次已有降低。在他的工廠，低端羽毛球產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷，比賽級的中高端產(chǎn)品的銷量也開始下滑，逐漸從供不應(yīng)求走向略有庫存。

反觀尤尼克斯，漲價(jià)策略也不僅限于羽毛球產(chǎn)品，其羽毛球拍、鞋服、手膠等產(chǎn)品皆全線漲價(jià)。短期內(nèi)對于核心品類的頻繁提價(jià)，勢必對品牌未來的溢價(jià)能力產(chǎn)生損耗。對于當(dāng)下的尤尼克斯，仍須在羽毛球這一主營業(yè)務(wù)上，找到價(jià)格與銷量的平衡。

截至11月25日，尤尼克斯體育報(bào)價(jià)3530日元每股。2025年至今，其股價(jià)已累計(jì)漲超66%；并以3278.34億日元（約20.98億美元）的總市值超過美國運(yùn)動品牌安德瑪。

*免責(zé)聲明：

本文內(nèi)容僅代表作者看法 。

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議。在決定投資前，如有需要，投資者務(wù)必向?qū)I(yè)人士咨詢并謹(jǐn)慎決策。我們無意為交易各方提供承銷服務(wù)或任何需持有特定資質(zhì)或牌照方可從事的服務(wù)。